升息黃金還有何支撐因素推動上漲？

在黃金市場受到近乎一整年升息預期的打壓后，面臨真正即將到來的升息，黃金多頭和空頭都摩拳擦掌，等待最終的決戰。

　　雖然升息會使得黃金的持有成本增加，不利金價，但另一方面，黃金市場的多頭認為，升息的影響早已體現在金價中，而美聯儲逐步升息的步伐將反而推動金價回升。

　　但不得不指出的是，雖然此前在升息中金價確實有過上漲，但就目前而言，金價受推動上漲的因素并不多。

　　標準銀行(ICBC Standard Bank)分析師Tom Kendall表示：“很多人都認為第一次升息能夠成為金價開始因為基本面因素而緩慢回升的開始。”

　　Kendall還認為：“但很難說黃金市場的轉變不少中短期而是能持續的。”

　　在此前2004年以及2006年升息時，金價曾經有過上漲，再早些時候，在上世紀70年代后期的升息中，金價也有上漲。

　　然而，當時的環境和目前很不一樣，在70年代，升息是因為出現了通脹大幅走高，而通脹本身是黃金的推動。今年，通縮則是市場所擔憂的。

　　在2004年至2006年的升息中，金價的上漲也更多來自本身，當時黃金ETF新發行，推動了一系列投資，而礦企則開始結束對沖政策，也同樣有影響。

　　而今，黃金ETF在持續大量流出，這個過程已經持續了三年，而期金市場則處在凈空頭的狀態中。

　　近期中國和印度的實物黃金需求雖然比較強勁，但這兩地的黃金需求是對價格非常敏感的。全球黃金礦企的對沖量已經減少了90%，這都表明了這些因素難以對金價有支撐。

　　如果升息之后美國經濟數據表現平淡，那么美聯儲的緊縮步伐可能放緩，這對黃金市場則可能有所推動。

　　渣打銀行(Standard Chartered)商品研究主管Paul Horsnall表示：“黃金市場的討論已經從是否有升息轉變到了會有幾次升息。如果只有兩次升息的話，那么對黃金將是非常有利的。”

　　不過，如果升息后美國經濟表現強勁，那么毫無疑問，會有更多次升息到來。而在沒有礦企減少對沖、通脹或者很大的投資興趣的推動下，黃金市場將面臨困難。

　　麥格理(Macquarie)分析師Matthew Turner表示：“最大的風險是，如果美聯儲發現更高的利率并不是壞事，那么人們就會計入更為激進的緊縮政策。