|
黃金是對抗通脹的有效武器嗎只有當通脹水平較高并持續(xù)上行時,黃金才是對抗物價水平上漲的有效避險工具。美聯(lián)儲更傾向于使用人消費支出物價指數(shù)(PCEPI)作為通過膨脹的衡量指標,然而這一指數(shù)的動態(tài)過程與消費者價格指數(shù)(CPI)的歷史走勢非常相似,因此二者與金價間的關系也幾乎相同。生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)與黃金價格的關系似乎最為密切,這一是源于它對經(jīng)濟周期的敏感性高于PCEPI和CPI對經(jīng)濟周期的敏感性,二是因為PPI的公布時間早于PCEPI和CPI,故更具預測功能。認定通貨膨脹是金價的驅動力的投資者,應該積極利用有關PPI發(fā)布的信息,才能全面、正確把握黃金的短線交易機會。 金價VS個人消費支出物價指數(shù) 個人消費支出物價指數(shù)(PCEPI)類似于消費物價指數(shù),是商務部經(jīng)濟分析局每月發(fā)布的一項報告(實際上是個人收入報告的一部分),包含實際及估算家庭開支,也包括耐用品、非耐用品及服務數(shù)據(jù),是美聯(lián)儲首選的通脹指標。但CPI對市場來說更重要,且CPI公布時間早于PCEPI,這也就解釋了為什么黃金市場對PCEPI的反應弱于對CPI的反應。 2000年之前,美聯(lián)儲長期以CPI作為通貨膨脹的衡量指標,從2000年開始,聯(lián)邦公開市場委員會停止公布CPI預測數(shù)據(jù),并以PCEPI為基礎進行通脹預測。為什么美聯(lián)儲選擇PCEPI來衡量通脹呢?主要原因在于PCEPI每月都對消費籃子中的權重進行調整(這一調整頻率要高過CPI的調整頻率)。此外,PCEPI所涵蓋的消費品范圍更廣,并且其權重是根據(jù)更為全面的分析所設定的。PCEPI分配給租房、住房花費的權重更少,更加關注衛(wèi)生保健領域。 PCEPI及其核心指數(shù)不包括能源和食品,這是由于食物及能源價格一向受到季節(jié)及供需的影響而波動劇烈。故需在相當程度上剔除能源和食品,方能正確判斷物價的真正走勢。 與用CPI衡量通脹得出的結論相似,在以PCEPI作為通貨膨脹衡量指標的前提下,黃金在短期或中期并不是有效的抗通脹工具。金價在1980年代和1990年代均呈現(xiàn)下跌趨勢,同期的通脹率卻為正。然而,黃金價格與通脹率的加速和減速之間卻有顯著的相關關系。事實上,黃金價格在1970年代經(jīng)歷了上漲階段,當時通脹率處于較高水平并加速上升。而在80年代和90年代,黃金價格下跌,通脹率也呈下降趨勢。上述結論與用CPI衡量通脹得出的結論十分相近。歷史上,CPI和PCEPI的動態(tài)特征也非常相似。 |