黃金市場持續雙向

在即將過去的2015年，國際金價走勢只有一條主線，那就是美元加息。年內雖然經歷了希臘債務危機再度爆發以及敘利亞危機等事件，黃金價格曾一度反彈，但在美元進入加息通道后，2015年國際金價幾乎注定要取得連續第三年下跌的成績單。

　　與黃金價格持續疲軟形成鮮明對比的是，我國黃金市場雙向開放不斷邁出新步伐。2015年7月10日，上海黃金交易所與香港金銀業貿易場在香港舉行了“黃金滬港通”開通儀式。我國黃金市場正在迎接“西金東移”的新局面。

　　國際金價整體疲軟

　　整個2015年，黃金的走勢只有一條主線，那就是美元加息。自2014年，前任美聯儲主席伯南克卸任前拋出美元加息的論調之后，美元指數自80附近開始上升。而后在耶倫上任之后，這一預期便被反復提及，美元指數一路上行至100以上。期間歐洲的糟糕經濟迫使歐央行推出歐版QE也助推了美元指數的快速上行。金價完成了2015年的第一波下行。

　　而后，希臘債務危機再度爆發，歐盟敲定了71.6億歐元(78億美元)的希臘過橋貸款，從而在3年期援助協議正式敲定之前向希臘提供臨時的緊急援助。貸款最長期限三個月，將最多分兩批撥付。黃金在危機發生時遭遇連續拋壓，并沒有扮演避險品種的角色，相反，此次拋售折現可能是不得已而為之。

　　8月至10月中旬，在敘利亞危機，俄羅斯參戰以及美國宏觀數據連續不及預期的背景下，金價迎來了一波100美元的反彈。但當10月美國貨幣政策委員會會議再度申明年內加息之后，金價呈現了近乎自由落體式的下跌，全球的目光集中在了12月中旬———2015年FOMC最后一次議息會議上。

　　12月17日凌晨，美聯儲公布了FOMC會議后的利率決議，決定實施2006年以來首次加息，將利率上限提升25個基點至0.50%。由于美國利率提高有損黃金的保值吸引力，2015年金價幾乎注定取得連續第三年下跌。

　　在上海中財期貨看來，未來黃金很難再現過去的輝煌。未來一年受到美元加息，地區沖突引發的經濟制裁兩條主線的影響，黃金的價值會變得越來越低。2015年年末，英國一直游走在脫離歐盟的邊緣，一旦因債務危機失控導致成員國對歐盟的存在產生質疑，那么這種純粹金融領域的危機依舊能給金價提供強大的上沖動力。

　　“黃金滬港通”成功啟動

　　與黃金價格持續疲軟形成鮮明對比的是，我國黃金市場雙向開放不斷邁出新步伐。

　　2015年7月10日，上海黃金交易所與香港金銀業貿易場在香港舉行了“黃金滬港通”開通儀式。

　　金銀業貿易場理事長陳尚智近日表示，“黃金滬港通”的推出對中國爭取黃金定價權具有深遠影響。透過本場面向國際的窗口，吸引國際投資者和離岸人民幣資金參與上海國際板的交易，加大黃金市場、利率市場和匯率市場的聯動，增加黃金交易的流動性及效率。隨著在岸、離岸投資者和資金的深度融合，國際板交易將推動交易價格從區域性向國際性價格轉變，對于平衡國際黃金價格也會產生非常積極的影響。

　　資料顯示，2015年黃金產量穩步提升，預計連續九年位居世界第一。需求方面，中國已成為全球主要消費國和第一大進口國，2015年上海黃金交易所全年黃金出庫量已超過2000噸，預計約占全球黃金產量的60%，是全球黃金市場的主要需求方。

　　“中國為全球最大的黃金生產國及主要消費市場，發展潛力巨大，政府需要加大黃金市場開放的力度，迎接‘西金東移’的新局面。要打破全球黃金定價仍然是倫敦、芝加哥二分天下的格局，要有產品可以充分反映我國市場的供求關系，從而影響金價。”陳尚智進一步表示，要掌握這個話語權，借助“黃金滬港通”是有效直接的第一步，當參與度及人民幣自由兌換放寬，將帶動一組產業鏈成形，從實體貿易至期貨價格上，乃至配合發展的外圍業務完成一個體系。這將充分發揮場外市場對我國黃金產業的引導及規避風險的作用，完善定價機制。為了促進黃金國際板和黃金滬港通業務順利開展，2015年11月26日，上海黃金交易所舉行了首次國際會員座談會。本次會議邀請了境內外會員共計40家，逾100位來賓參加。上海黃金交易所理事長焦瑾璞，副總經理沈剛、副總經理宋鈺勤出席并講話，與會國際會員代表隨后依次發言，共同回顧了交易所國際板一年的發展歷程，并對國際板及中國黃金市場國際化的未來進行了熱烈討論。

　　國際板是未來發力重點之一

　　當前，中國正經歷由經濟大國走向經濟強國、由金融大國走向金融強國，更多參與國際金融市場定價權的階段，國家的各項重大發展戰略正加快實施，十八屆五中全會提出“要有序實現人民幣資本項目可兌換”和推進“一帶一路”建設，“十二五”規劃提出“到2020年上海基本建成與國家經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心”，這些國家重大發展戰略都為黃金市場進一步發展提供了更廣闊的發展空間。

　　在上海黃金交易所理事長焦瑾璞看來，國際板是中國黃金市場國際化的主戰場，未來幾年是國際板發展的關鍵期，金交所將堅持在以市場需求為導向、以業務創新為動力的基礎上，穩步提升市場功能，努力構建基礎設施基本完備、產品體系較為完整、各類市場主體深度參與，開放水平不斷提高，要素有序流動，資源高效配置，具有活力和競爭力的市場體系，實現國際化的新臺階。

　　具體來看，一是在黃金庫存充抵保證金業務平穩運行的基礎上，分步有序推出其他實物庫存、外幣、國債等有價資產充抵保證金業務。二是推出并完善“上海金”人民幣定價機制，并在黃金人民幣定價逐步形成后，研究逐步推出白銀、鉑和鈀等貴金屬人民幣定價交易，為主要貴金屬現貨和衍生品的國際交易提供人民幣交易價格基準。三是在交易平臺上逐步增加符合市場需求的交易產品，加強交易所產品與境外產品的對接度。四是提供完善的交易配套服務，加強政策協調，推動國際板成為進口主渠道和亞太地區重要的轉口中心。五是進一步加強國際交流合作。