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多重因素打壓國際黃金價格國際金價在2015年持續跌跌不休的態勢，12月份甚至一度跌破每盎司1050美元，創下6年來的新低。全球最大黃金基金SPDR黃金信托服務公司作為業內風向標，其黃金持倉量目前已接近7年來的低點。美元升值、全球性低通脹及黃金需求不振是影響國際金價的主要因素。分析認為，上述因素會在2016年繼續困擾國際金價，國際金價可能觸及每盎司1000美元的心理大關。 美元走強對金價形成壓制 麥格理集團駐倫敦分析師特納形象地比喻說：“黃金成了不會叫的狗，它歷來兼具貨幣和大宗商品兩種屬性，然而現在，黃金的哪一種屬性都沒有受到人們應有的追捧。” 事實上，2015年，除了年初1月份曇花一現般的上揚之外，國際黃金價格全年都在下挫的狀態中運行。倫敦商學院教授馬修在分析國際金價走跌的原因時對本報記者說，這與美元走勢息息相關，通常情況下的規律是：美元強，黃金就弱，反之，黃金強，美元就弱。他解釋說，因為國際黃金價格是以美元計算的，而美聯儲加息導致美元升值后，黃金價格自然會下行。美元雖然不像黃金那樣穩定，但其流動性卻遠強于黃金，因此，美元有“第一類錢”的稱呼，而黃金屬于“第二類錢”。同時，黃金作為一種“無息資產”，在美元走強的情況下吸引力會隨之下降。 2015年美國經濟穩健復蘇，主要表現在發達國家一枝獨秀，提高了投資者對美元的預期。由于國際現貨黃金以美元計價結算，美元走強意味著美國之外的投資者要以更高的成本購買黃金，強勢美元對金價造成打壓。 加息預期令投資者在這一年繼續撤離黃金市場，美聯儲加息意味著美元更具投資吸引力。另外，加息也會吸引投資者轉向利息同步上升的有價證券。據美聯儲最近發布的聯邦基金利率預測中值，2016年底聯邦基金利率將達到1.25%至1.5%。這意味著，2016年美聯儲可能還會有數次加息。 澳新銀行大中華區首席經濟學家劉利剛在接受本報記者采訪時表示，黃金價格呈現跌勢的最重要原因之一，是美元走強和美聯儲加息。2016年美聯儲至少還可能有2到4次加息動作，隨著美元資產的回報率上升，黃金這種傳統上的防守型資產吸引力會減弱。 路透社也分析認為：“在當下美元持續走強的情勢下，投資者越來越找不到將黃金作為避風港的理由了，因此，出現包括斷崖式的暴跌等現象并不為怪。” 低通脹對金價抬升造成困難 金價一路下挫與國際石油價格有直接關系。在當下的國際石油市場，主要的石油現貨和期貨價格，都是以美元標價的，油價漲落情況，既反映了世界石油供求的關系，也反映出美元匯率的變化、世界通脹率的變化等。一般情況下，石油價格上漲，意味著通貨膨脹會隨之而來，金價也會相應上漲，因為在通脹率高企時，持有現金沒有保障，人們就會轉而采購黃金，此時黃金的名義價格會隨通脹而上升。然而，眼下，國際油價一跌再跌，極大地限制了對黃金的需求，國際黃金的價格被一再拉低。 黃金具有抗通脹的避險作用，而2015年全球性的低通脹對金價繼續造成嚴重拖累。美銀美林貴金屬戰略分析師邁克爾·魏德瑪指出，從宏觀經濟的整體形勢看，過去幾年的低通脹對國際金價的抬升造成很大的困難。 目前國際市場上原油和油品供應依然遠大于需求，油價和大宗商品價格持續低迷。高盛集團大宗商品部門負責人杰弗里·科里表示，目前整個大宗商品市場呈結構性熊市：一種商品的下跌會拖累其他商品，進而反作用于自身，形成一個惡性循環。 英國《金融時報》撰文指出，黃金作為機構和散戶多樣化投資組合中核心資產的這一定位，很可能正在受到削弱。而越是如此，黃金就越能吸引“快錢”來做空，從而引誘失望的核心持有者進一步拋售。文章認為，要想改變這一狀況，很可能需要金融市場全面正常化，包括降低央行在決定資產價格及資產價格相關性方面的直接和間接作用。“在此之前，黃金這一閃閃發光的金屬可能會繼續疲軟。” 全球經濟增長放緩致黃金需求不振 全球經濟增長放緩造成對黃金需求不振，特別是來自新興市場國家。黃金零售同樣表現不佳，在全球最大的黃金消費國印度，2015年10月至12月是傳統的黃金消費旺季，但持續的旱災導致農作物歉收和農民收入受損，打擊了黃金零售。根據世界黃金協會的數據，2015年最后一個季度，印度的黃金消費量可能降至8年來的最低。 “但是我對黃金價格也不是那么悲觀。”劉利剛表示，今年全球主要央行除了美聯儲處于緩慢加息通道之外，歐洲央行和日本央行都會出臺新一輪量化寬松，中國人民銀行的貨幣政策今年也會相對寬松。隨著資本外流，存準率還可能被下調，這將為市場注入更多流動性。在某種程度上，美聯儲加息的效應會被全球其他三大央行的寬松貨幣政策所對沖。
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