黃金暫停發售

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2016年年初至今，全球第三大資產管理公司黑石的黃金ETF一直“保持每日資金流入未流出”狀態。由于股市交易高于其資產凈值，黑石集團作出了“因黃金基金產品供不應求，暫停發行黃金基金。”這一重要決定。

下圖顯示了黃金ETF基金2016年年初至今一直保持“資金流入未流出”狀態及其對資產凈值的溢價情況。

黃金ETF基金資金流動及與相對凈資產關系

黑石集團發表公開聲明稱：

“黃金ETF——IAU暫停發行新份額；散戶和機構投資者仍能正常交易現有份額。

此次暫停源于黃金ETF需求激增。

作為iShares Gold Trust發起方的iShares Delaware Trust Sponsor LLC公司已經暫停發行IAU的新份額，直到額外的份額在美國證券交易委員會注冊。

該暫停不會影響散戶和機構投資者在證券交易所交易該黃金ETF。散戶和機構投資者將繼續能夠買賣IAU份額。

IAU持黃金作為一項實物資產，是在交易所交易的產品，因此不具備根據《40法案》注冊成為一家投資公司的條件。IAU可能只能根據《33法案》注冊為委托人信托。在《33法案》下，ETF的預定量超過注冊量時需要提交額外的文件給美國證券交易委員會。

幾乎所有其他美國iShares 基金都是交易所交易基金，并在《40法案》下注冊為投資公司。《40法案》允許不斷發行新份額，而且不要求隨著基金規模擴大額外份額需注冊。

自2016年初以來，為了回應全球宏觀經濟環境，黃金和IAU的需求激增。IAU管理的資產已經達到80億美元，年初至今就增加了14億美元。

需求的激增使得IAU目前已在《33法案》注冊的份額售盡。黑石稱正注冊新份額以滿足初級市場未來的需求。授權投資機構贖回IAU份額的能力不會受到影響。”

看起來實物黃金的大量需求最終趕上了(黃金ETF)紙張價格的操縱(manipulation of paper prices.)。如果這是一次簡單的技術性暫停，它可能引起恐慌性大量買入，這是因為之前我們已經指出沒有實物黃金了。

下圖顯示了每一盎司可交付黃金的需求量情況，從圖中不難看出，2000年至2013年，黃金需求量一直平穩發展，2014年開始激增，到2016年達到頂峰。