鴿派助漲黃金

國際現貨黃金周五（3月18日）亞市早盤開于1257.00美元/盎司后一度上漲，多頭逞強，錄得日內高點1266.80美元/盎司之后呈盤整走勢。歐市小幅上漲但很快掉頭下跌，多頭無力抵抗一路潰敗，空頭肆虐。美市錄得日內低點1247.60美元/盎司后，觸底反彈，多頭強烈上攻，多空激戰，金價有所企穩小幅盤升，但上行動能不足，終收跌于1255.00美元/盎司。

　　本周金市概述

　　國際現貨黃金3月18日當周累計收張5.30美元，漲幅0.42%，收報1255.00美元/盎司，最高上探1270.80美元/盎司，最低下探1225.70美元/盎司。

　　美聯儲周三維持利率不變，且暗示今年將繼續收緊政策。但決策者預計，今年僅升息兩次，每次25個基點，為12月預期的一半。從利率環境看，美聯儲對宏觀經濟展望的鴿派立場，及歐洲央行和日本央行也都在采取非常激進的刺激政策，低利率環境下降減少持有無息資產黃金的機會成本，對黃金構成利好。

　　黃金在貴金屬中的表現略顯遜色。由于美元脫離五個月低位，現貨黃金震蕩下行，周五最低觸及1247.60美元/盎司，與其他貴金屬走勢出現分化。雖然昨天瘋狂反撲，但是仍然沒有突破1280關口，黃金多頭難免有所泄氣，不過本周金價仍然收陽。

　　基本面因素

　　基本面利好因素：

　　1.美聯儲周三(3月16日)宣布美國聯邦基金基準利率為0.25%-0.5%，維持不變，預計今年再升息兩次，并下調2017年GDP增長2.1%(之前預估為2.2%)，失業率為4.6%(之前預估為4.7%)，核心通脹為1.8%(之前預估為1.9%) 美聯儲的預估中值為2018年GDP增長2.0%(之前預估為2.0%)，失業率為4.5%(之前預估為4.7%)，核心通脹為2.0%(之前預估為2.0%)

　　2.周五(3月18日)公布的一份報告顯示，密歇根大學3月美國消費者信心指數初值創去年10月以來最低，切低于預估和前月終值。具體數據顯示，密歇根大學3月美國消費者信心指數初值為90.0，預估為92.2，2月終值為91.7。密歇根大學消費者調查首席經濟學家Richard Curtin點評稱，3月消費者信心下滑是因為消費者對經濟前景的擔憂，并且預期天然氣價格將會上升；消費者并不認為今年美國GDP表現將好于過去兩年，但也不認為經濟放緩對失業率造成重大影響。

　　3.國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德周（3月18日）五表示，如果沒有負利率，全球經濟會變得更糟糕。歐洲和日本的負利率政策幫助支撐了全球經濟增長和物價上升，金融領域可能有必要針對負利率實施新的業務模式。“假如沒有這些負利率政策，我們今天會處于非常糟糕的境地，通脹可能會比現在低，經濟增長或許也會不及當前水平，”拉加德說。“在目前形勢下，實行負利率是一件好事。”

　　4.據周三(3月16日)公布的一份政府報告稱，美國2月份不計食品和燃料的消費者物價指數(CPI)升幅連續第二個月超過預期，進一步顯示通脹正在逐漸接近美聯儲的目標。因燃料價格走低，總體消費者物價指數(CPI)下滑。美國勞工部(DOL)公布的數據顯示，不計波動性較大的食品和燃料的核心CPI月率上升0.3%，漲幅與1月相同。2月份核心CPI同比上升2.3%，為2012年5月份以來最大升幅，1月份升幅為2.2%。

　　5.全球最大黃金ETF--SPDR GOLD TRUST持倉較上日增加11.90噸，增幅1.47%，至818.99噸。

　　基本面利空因素：

　　1.據周四(3月17日)的一份政府報告稱，美國上周季調后初請失業金人數有所回升，但好于預估且連續54周處于30萬水平以下，顯示勞動力市場依然穩健。美國勞工部公布的數據顯示，美國3月12日當周季調后初請失業金人數為26.5萬，依然處于較低水平，前值修正為25.8萬。路透社點評美國當周初請稱，申請總人數雖然從5個月低位出現回升，但依然處于較低水平，系連續54周處于30萬水平以下，其中四周均值從2月至3月的均值已錄得5250人的下滑幅度，暗示著3月非農就業人數與2月相比或繼續增長，美聯儲也可以維持今年逐漸加息的政策路徑。

　　2.美國費城聯儲(Philadelphia Fed)周四(3月17日)發布報告稱，其轄區內3月制造業活動指數創2015年6月來最高，顯示出制造業的強勁勢頭。數據顯示，美國2月費城聯儲制造業指數升至+12.4，遠好于預估的-1.7，2月為-2.8。該指數低于零表明制造業活動萎縮，高于零表明制造業活動擴張。

　　3.美國商務部(DOC)周四(3月17日)公布的數據顯示，2015年第四季度經常帳赤字規模為1253.1億美元，預估為赤字1189.0億美元，第三季度為1299.3億美元。美國2015年經常帳赤字為4，841.0億美元，2014年為赤字3，895億美元。路透點評美國第四季度經常帳稱，第四季度赤字占GDP比例從前季度的2.9%下滑至2.8%，這得益于國內原油產量增加和國家油價下滑提振進口，但去年全年經常帳赤字占GDP比例2.7%創下2012年以來最高水平，同時去年12月為止美元兌美國主要貿易國貨幣升值已達20%，出口也因此受損。

　　4.美股連續第五周上漲，標普500指數進入年內上漲區間。周五，標普收漲0.44%，道指收漲0.69%，納指收漲0.43%，三大股指本周分別累計上漲1.36%，2.26%和0.99%。道指周五收漲112.86點，或0.65%，報17594.35點；標普500指數收漲8.75點，或0.43%，報2049.34點納指收漲跌20.22，或0.42&，報4795.21。

　　機構點評

　　1. Kitco 周五（3月18日）發布的每周黃金調查顯示，對黃金的樂觀情緒在散戶中依然存在，但在專業人士中則開始有所減退。本周參與在線調查的877人中，682人或78%認為下周黃金仍看漲，同時118人或13%看跌；77人或9%保持中立。今年第一次有少于半數的專業人士下周看漲黃金。在針對專業人士的調查中，接觸了34人，有15人回復，其中7人或47%認為下周價格更高； 5人或33%認為價格會走低；3人，或20%保持中立。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。

　　2. Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day表示“黃金對美聯儲的鴿派立場反映很好，但市場還沒有完全抓住這一暗示，那就是美聯儲沒有好的選擇，這顯然是愚蠢的，接下來黃金將會隨每周的最新經濟新聞的發布而做出簡單反應，隨著時間的推移，美聯儲將會繼續推遲加息并 減少加息預期，金價將會因此而更高。”

　　3.盛寶銀行商品策略主管Ole Hansen認為“黃金不再是單邊市，有跡象表明投資者愿意在高位套現落袋為安。” CMC市場高級策略師Colin Cieszynski認為，黃金將要進入一個緩慢的時期，金價有可能會回撤到近期的底部即1225美元/盎司的水平。

　　5.研究機構ICN在周五（3月18日）發布的報告中稱，黃金在1250.00下方交易時負面的表現，將會延續跌勢；在1260.00上方的交易對上漲是必要的。目前尚無反轉跡象，我們在本周收盤之前避免黃金交易。黃金在1260.00附近交易，ADX和RSI之間的矛盾依然存在，如果金價企穩在1235.00及1250.00之上，上漲仍是可行的。我們傾向于觀望，看金價是否能在1260.00之上企穩，或根據RSI指標糾偏。目前風險和回報是不合適的。