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黃金投資黃金價格自2013年美聯(lián)儲寬松減碼開始就啟動了猛烈的下行浪潮,并于2014年QE結束而達到歷史低位1130美元/盎司,而后繼續(xù)震蕩下跌,曾一度跌到1100美元/盎司之下。之后,隨著美聯(lián)儲的貨幣政策正常化,黃金價格震蕩反彈,很多人士都把美聯(lián)儲加息后造成的利空影響提前反應到黃金市場中,待美聯(lián)儲真正宣布加息后,反而消解了擔憂情緒,在后市再無重大利空的情況下,空頭反手翻多進場,為投資人士帶來一絲入市的曙光。 現(xiàn)在投資黃金是好還是壞?國際黃金價格自2013年創(chuàng)造30多年的最大跌幅之后,持續(xù)在每盎司1100-1300美元之間波動,之前一直認定美聯(lián)儲加息將重壓貴金屬行情的人士也逐漸改變了對后市的預期。而近期黃金價格似乎走入了一條緩慢上升的通道,那么黃金的投資窗口來臨了嗎? 黃金由于其稀有、穩(wěn)定的屬性,自古以來就被眾多文明當做貨幣,直至布雷頓森林體系崩潰,法幣時代的來臨。其后,黃金轉變成了一種獨特的配置資產(chǎn),兼具商品和金融雙重屬性,而且金融屬性遠超過商品屬性。 影響黃金價格的因素中,除了傳統(tǒng)大宗商品的基本面供需格局外,利率水平、通貨膨脹、主要匯率(美元)、短期資本流動、避險需求與風險偏好,不同階段影響金價的核心驅動因素往往不同,這是黃金配置的藝術性和迷惑性。 我們先從匯率方面入手分析。2008年經(jīng)濟危機后,美元指數(shù)與黃金的負相關性增強,而短期市場資本的流動成為短期金價的重要風向標。避險功能上,在市場風險中,黃金能獲得較好的相對收益,而絕對收益并不穩(wěn)定,而地緣事件的影響在長周期來看,更像是金價變化中的噪音而不是趨勢。因此,從匯率角度說,黃金還是“緊盯”美元的,美聯(lián)儲加息與否以及加息的節(jié)奏深度影響美元的長期走勢,黃金走勢也會“緊隨其后”。通過以上分析,美聯(lián)儲似乎已經(jīng)進入加息周期,但這個趨勢至今還未確定,因此,從匯率角度說,黃金并未真正進入投資窗口。 從避險需求與風險偏好來看,2016年以來黃金行情的主要影響因素在于美元指數(shù)的走弱和市場避險情緒的變化。隨著2月11日美元指數(shù)觸底企穩(wěn),近期全球市場波動性下降,風險情緒上升,黃金轉入震蕩行情。但英國退歐公投,美國大選以及朝鮮半島危機,又時而會提升黃金的避險需求。 從通貨膨脹的角度來分析,供需缺口對黃金短期價格的影響十分微弱。從抗通脹的特性來看,黃金的表現(xiàn)遠不如原油等大宗商品。 |