2016年黃金上漲行情

在美元仍為全球主要貨幣(紙幣)前提下,黃金作為無息貨幣,其價格更多的表現為對美元的相對吸引力。其配置動力在于其保值功能,但黃金的保值并不是之于美元信用的對沖,而是對沖的美元資產收益率的下滑。

　　以史為鑒:最全面黃金價格周期回顧

　　長周期下,美國經濟增長、美

國勞動力生產率提升速度以及美股長周期走勢等指標都對金價的解釋效果較好;短周期下,美元指數、美元實際利率與黃金價格負相關性明顯,美國通脹水平、石油價格與黃金價格正相關性明顯。

　　黃金價格與美元指數負相關性顯著

　　金價與美元指數的走勢都是全球流動性配置輪動的結果,強負相關性反映了資產配置的蹺蹺板效應,流動性配置的變化同時決定了黃金價格和美元指數漲跌。但在避險需求刺激下,美元和黃金會表現出短暫的同步上漲。

　　黃金價格與美元實際利率負相關性顯著

　　美元實際利率是名義利率與通脹之差,大多數情況下,美聯儲利率政策隨通脹變化被動調整,且調整幅度相對滯后,因此實際利率大多與名義利率和通脹走勢負相關,金價與通脹和名義利率走勢正相關。

　　黃金價格展望-2016年黃金價格值得期待

　　我們認為,近期黃金價格值得期待。我們看好2016年全年黃金價格走勢:(1)強勢美元政策短期可能微調。在經濟全球化不斷深入的情況下,歐中日的經濟低迷,使得美國無法獨善其身和隔岸觀火,目前來看,美國經濟復蘇的質量和強度可能并不完全支撐其快速加息和過強美元政策。預計強勢美元政策短期內可能會微調。(2)通脹預期支撐金價。在全球各國紛紛維持寬松貨幣政策之時,通脹或者滯脹預期將使得黃金具備更強吸引力。去年資金“避實入虛”,今年“避虛向實”,但“實”更多是實物資產。

　　推薦黃金板塊

　　推薦彈性佳的黃金礦業股標的,中金黃金、山東黃金、湖南黃金。值得注意的是,當金價與股票大盤走勢相反時,美國黃金股跟隨金價上漲,不受道瓊斯指數下跌影響;而A股黃金股票則更首先跟隨上證指數漲跌,其次顧及金價走勢。