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黃金行業跟蹤研究:又見金價大跌瀏覽數:22次
近日,COMEX 黃金下挫27 美元,跌幅為2.05%,報收于1300 美元。而一年前的4 月15 日,COMEX 黃金重挫140 美元,跌幅高達9.35%,最終報收于1361 美元/盎司。 四維分析框架:金價1200-1400 區間震蕩 對于金價未來走勢的判斷,我們認為取決于四大驅動因素的相互作用:地緣政治、”中國需求”、歐元和美元。 1. 地緣政治方面,烏克蘭危機升級將提升黃金的避險需求,而危機的緩解則利空金價。 2. 中國需求方面,融資金成為繼融資銅、融資鐵礦石之后市場關注焦點,市場擔憂中國每月超過100 噸的黃金進口并非全部為實際消費需求。我們認為,隨著人民幣的貶值、利率下降預期及貨幣寬松的預期、以及銀行對大宗商品融資貿易的加強監控和限制,都將對商品融資貿易起抑制作用,因此,無論是實際消費需求還是融資貿易需求,中國黃金進口都有放緩的傾向。 3. 歐元方面,歐元區備受通縮壓力,歐洲央行也不斷釋放寬松的信號,歐元寬松預期將提振美元指數而利空黃金。 4. 美元方面,美國經濟復蘇的進程將影響QE 退出的進程及加息的步伐。我們認為,進入二季度以后寒冷天氣對美國經濟數據的擾動因素將消除, QE 將按部就班的退出,美國逐步進入加息周期。美國經濟復蘇及美元的走強將利空金價。 綜上,我們認為,短期,由于受到地緣政治緊張因素影響,金價有可能得以提振;中期,由于對外RMB 貶值及對內貨幣寬松預期,中國黃金進口需求將放緩;歐元寬松的預期及美國經濟的復蘇都將打壓金價,我們維持金價于1200 美元-1400 美元區間震蕩走勢的判斷。
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