年終“大戲”美聯(lián)儲加息于上周落下帷幕。加息“靴子”的落地為本已強(qiáng)勢的美元又添動(dòng)力，而強(qiáng)勢美元所帶來的隱患也漸漸浮出水面。
強(qiáng)勢美元不利美國經(jīng)濟(jì)
值得注意的是，美元指數(shù)從特朗普當(dāng)選新任總統(tǒng)并宣布采取擴(kuò)大基建和減稅等措施起，便按下了上漲的開關(guān)，頗有勢不可擋之勢。而在美聯(lián)儲宣布加息后，美元指數(shù)更是一路高歌猛進(jìn)，并自2003年1月6日以來首次站上103關(guān)口。
正如英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志所說，“全球最重要的貨幣正在向世界展示它的實(shí)力”。近期，美元的升值主要是由于投資者押注候任總統(tǒng)特朗普將實(shí)施大規(guī)模減稅政策以及投入大量資金對美國破舊的基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行改造等因素的疊加效應(yīng)增強(qiáng)了美元的升值態(tài)勢。
受困于強(qiáng)勢美元，資金持續(xù)流出新興市場，其股市和債市紛紛受挫。有數(shù)據(jù)顯示，僅在11月就有近150億美元撤離亞洲股市和債市。與此同時(shí)，新興市場國家的貨幣貶值壓力也與日俱增，從11月至12月初，土耳其里拉、墨西哥比索以及馬來西亞林吉特分別貶值近9%、8%以及5.3%。
然而，美元對全球經(jīng)濟(jì)的影響力不止如此。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》撰文指出，近年來，美元離岸市場的融資需求不斷上升，新興市場國家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展促使其對美元的需求不斷增加。而2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲所維持的低利率令美國的養(yǎng)老基金不斷向外尋找更高的收益率，部分新興市場國家發(fā)行的以美元計(jì)價(jià)的債券受到青睞。
國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，全球各類美元債務(wù)總量將近10萬億美元，其中近三分之一來自新興市場。因此，有分析人士認(rèn)為，趁低價(jià)借入美元的新興經(jīng)濟(jì)體，其美元債務(wù)比重和規(guī)模迅速增加，而美元的不斷升值意味著償還美元債務(wù)的壓力不斷加重，甚至將加劇債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
另外，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》認(rèn)為，美元離岸市場低廉的借款成本，令大量美元流入當(dāng)?shù)厥袌觯M(jìn)而推升了當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)價(jià)格，而資產(chǎn)價(jià)格的上漲又反過來進(jìn)一步推升了借款需求。而在美元升值時(shí)，資金開始流出，資產(chǎn)價(jià)格下跌，對眾多美元離岸市場而言，其結(jié)果意味著未來或?qū)⒊霈F(xiàn)“美元荒”。
值得注意的是，盡管美元已觸及2003年以來高點(diǎn)，但高盛、美銀美林和摩根士丹利等機(jī)構(gòu)依舊看好美元在2017年再創(chuàng)新高。然而，過于強(qiáng)勢的美元對美國經(jīng)濟(jì)本身來說也并非是一件好事。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，對美聯(lián)儲而言，強(qiáng)勢的美元將通過對進(jìn)口商品價(jià)格影響進(jìn)而抑制通脹，削弱經(jīng)濟(jì)增長。而對于特朗普來說，強(qiáng)勢美元或?qū)⒊蔀槠浜葱l(wèi)美國貿(mào)易地位、削減美國貿(mào)易逆差的“攔路虎”。數(shù)據(jù)顯示，美國10月貿(mào)易逆差為426億美元，超過預(yù)期值420億美元，創(chuàng)4個(gè)月以來新高。
黃金價(jià)格受強(qiáng)勢美元拖累
隨著美元的“升升”不息，作為無息資產(chǎn)的黃金則是每況愈下。北京時(shí)間16日凌晨，紐約商品交易所2月黃金期貨價(jià)格跌至1130美元關(guān)口下方，刷新10個(gè)月收盤新低。事實(shí)上，在過去的一個(gè)半月中，黃金價(jià)格跌幅已達(dá)到12.9%。華僑銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴納巴斯·甘曾表示，2017年一季度，黃金價(jià)格或?qū)⑦_(dá)到每盎司1175美元的水平，而明年經(jīng)濟(jì)向好和增長的提速，將令黃金的避險(xiǎn)需求下降。“但這一前景也面臨顯而易見的風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治緊張局勢和很多其他問題都會對之產(chǎn)生影響。”巴納巴斯·甘說。
正如巴納巴斯·甘所說，黃金價(jià)格再次上漲并非毫無可能。有業(yè)內(nèi)人士指出，圣誕節(jié)、中國農(nóng)歷新年以及印度的婚禮季節(jié)或?qū)⒃黾狱S金需求量，從而推升金價(jià)。此外，2017年大量不確定因素的爆發(fā)或?qū)㈦S時(shí)激發(fā)市場的避險(xiǎn)需求。特朗普、英國脫歐談判、歐洲多國大選以及意大利銀行業(yè)等隱患或進(jìn)一步提升金價(jià)，而隨著投資者開始適應(yīng)美元走強(qiáng)的環(huán)境，黃金需求的上升或?qū)⒌玫届柟獭５聡虡I(yè)銀行表示，候任總統(tǒng)特朗普上任后的行動(dòng)具有不可預(yù)測性，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭可能導(dǎo)致金融市場動(dòng)蕩，削弱美聯(lián)儲加息預(yù)期，推升黃金價(jià)格。
