商場正規專柜,沒有折舊費,損耗,沒有任何其他費用!
"/>
|
解讀加息預期升溫對黃金的影響30天聯邦基金期貨隱含利率顯示,美聯儲3月利率決議加息25基點的概率升至35.4%,高于周二收盤的31%。周前有3位美聯儲委員在公開場合發表講話,包括紐約聯儲主席杜德利在內,同時指出美國經濟非常強勁支持美聯儲加息。筆者對此持懷疑態度,近期美國數據表現好壞不一,2月咨商會消費者信心指數從111.6改善至114.8(創15年高點),但1月核心耐用品訂單意外萎縮0.2%,非國防資本品新訂單(除飛機)萎縮0.4%,后者是衡量投資信心的關鍵指標。 短期波動由市場情緒主導,強硬的講話的確推動美元上漲,但提振作用能否延續?展望2017年,美聯儲加息(利率上漲)到底會對黃金構成怎樣的影響? FedWatch model:3月加息概率 FedWatch model:12月加息概率 利率與黃金價格負相關。當利率上升,黃金價格傾向于下跌。一個潛在的解釋是,利率上升推動國際資本流入,推動美元走強,反過來打壓黃金下跌。 散點圖固然是衡量兩個連續變量關系的適當方法,但它無法反映市場的動態運行,例如,美聯儲加息后,黃金價格在未來10個交易日,或1年的表現到底如何?為了回答這個問題,筆者統計了從1994年至2015年美聯儲每一次加息后黃金(近月期貨合約價格)在隨后10個交易日,22個交易日(1個月),66個交易日(3個月),126個交易日(6個月)和252個交易日(1年)的收益率。結果如下表所示。 數據匯總: · 加息后10個交易日,金價平均上漲0.1%,上漲次數為15次,上漲頻率為47% · 加息后22個交易日,金價平均上漲1.1%,上漲次數為18次,上漲頻率為56% · 加息后66個交易日,金價平均上漲3.7%,上漲次數為19次,上漲頻率為59% · 加息后126個交易日,金價平均上漲5.5%,上漲次數為22次,上漲頻率為69% · 加息后252個交易日,金價平均上漲10.5%,上漲次數為24次,上漲頻率為75% 分析結果與直覺相違背,美聯儲加息后黃金價格不僅沒有下跌,反而持續上漲,隨著時間推移,上漲幅度和上漲頻率會進一步增加。市場的運行機制非常復雜,影響黃金價格的因素非常多,美聯儲貨幣政策(利率波動)僅是其中之一。認為加息將打壓黃金下跌的線性思維是行不通的。數據已經表明,加息不僅不是做空黃金反而是做多黃金的時機。 |